Nedávná konzultační zpráva odhaluje ohromující trend: programy věrnostních programů hlavních leteckých společností mají nyní podstatně vyšší hodnotu než samotné letecké společnosti. Delta SkyMiles vede cestu s 31,783 miliardami dolarů, následuje American AAdvantage s 26,732 miliardami dolarů, zatímco celková tržní kapitalizace American Airlines je pouze 6,72 miliard dolarů.
Posun v obchodních modelech leteckých společností
Tento rozpor poukazuje na zásadní posun ve způsobu, jakým letecké společnosti fungují. Už nejsou primárně přepravní společností; jsou to složité finanční nástroje, které do značné míry spoléhají na partnerství s kreditními kartami a výnosy z věrnostního programu. Mnoho leteckých společností má potíže s dosažením zisku pouze z přepravy cestujících a nákladu a některé, jako například American Airlines, často při svých klíčových operacích přicházejí o peníze.
Výnosy z věrnostních programů vykazují vysoké ziskové marže (39–53 %), což z nich činí kritické ziskové centrum. To je důvod, proč letecké společnosti stále více upřednostňují maximalizaci výdajů kreditními kartami před tradičními cestovními operacemi. Delta například jen v roce 2023 vykázala příjmy z partnerství s American Express ve výši 8,2 miliardy dolarů.
Hodnota prémiových zákazníků
Skutečná hodnota pochází z přilákání zákazníků s vysokou návštěvností, kteří podporují používání kreditních karet. Letecké společnosti strategicky rozšiřují trasy, jako je nedávný tlak společnosti Delta do Austinu, ne nutně kvůli poptávce cestujících, ale kvůli získání přístupu k bohatým zákaznickým základnám. Expanze Southwestu na Havaj a přidání United do vyhledávaných destinací, jako je Grónsko a Portugalsko, jsou také poháněny potřebou stimulovat výdaje na kreditní karty.
Údaje to potvrzují: tři nejlepší věrnostní programy leteckých společností představují 35 % celosvětové hodnoty a deset nejlepších představuje 58 %. Tato koncentrace zdůrazňuje dominanci několika klíčových hráčů v zpeněžení loajality.
Vyloučení odpovědnosti a kontext
Přestože zpráva poskytuje přesné odhady, je důležité porozumět její metodologii. Čísla jsou odvozena z komplexního finančního modelování odhadujícího Upravenou EBITDA a měla by být interpretována spíše jako vodítko než jako absolutní pravda. Zpráva také bere v úvahu finanční zdraví leteckých společností a geopolitickou stabilitu, což znamená, že čísla odrážejí potenciální náklady na spin-off spíše než čistou efektivitu věrnostních programů.
Navíc letecké společnosti již tyto programy využily ke zvýšení dluhu, přičemž American, Delta a United během pandemie společně získaly mezi 5 a 10 miliardami USD podpořené svými věrnostními programy. Američan dříve před šesti lety ocenil AAdvantage na 18 až 30 miliard dolarů, což naznačuje, že čísla zprávy jsou v souladu s širším chápáním trhu.
Budoucnost letecké ekonomiky
Spolehlivost na partnerství s kreditními kartami není bez rizik. Změny mezibankovních poplatků nebo nástup nových finančních technologií mohou tento model narušit. Dokud však aerolinky budou moci efektivně zpeněžit prémiové zákazníky prostřednictvím věrnostních programů, budou nadále fungovat spíše jako finanční instituce s křídly než tradiční dopravci. Zpráva slouží jako jasná připomínka: skutečná hodnota mnoha leteckých společností již nespočívá v letadlech, kterými létají, ale v bodech, které prodávají.
