Нещодавній консалтинговий звіт показує приголомшливу тенденцію: програми пасажирів великих авіакомпаній, що часто літають, тепер коштують значно більше, ніж самі авіакомпанії. Delta SkyMiles лідирує з показником у 31,783 мільярда доларів, за нею слідує American AAdvantage з 26,732 мільярда доларів, тоді як вся ринкова капіталізація American Airlines складає всього 6,72 мільярда доларів.
Зрушення в бізнес-моделях авіакомпаній
Ця невідповідність наголошує на фундаментальному зрушенні в тому, як працюють авіакомпанії. Вони більше не є насамперед транспортними компаніями; вони є складними фінансовими інструментами, що сильно залежать від партнерств з кредитними картками і доходів від програм лояльності. Багато авіакомпаній зазнають труднощів з отриманням прибутку виключно від перевезення пасажирів і вантажів, і деякі, такі як American Airlines, часто втрачають гроші на основну діяльність.
Доходи від програм лояльності демонструють високу рентабельність (39–53%), що робить їх найважливішим центром прибутку. Саме тому авіакомпанії все частіше віддають пріоритет максимізації витрат за кредитними картками над традиційними операціями з перевезень. Delta, наприклад, повідомила про 8,2 мільярда доларів доходу від партнерства з American Express лише у 2023 році.
Цінність преміальних клієнтів
Справжня цінність полягає у залученні високотравних клієнтів, які стимулюють використання кредитних карток. Авіакомпанії стратегічно розширюють маршрути, такі як недавній прорив Delta до Остіна, не обов’язково через попит пасажирів, а щоб отримати доступ до заможних клієнтських баз. Розширення Southwest на Гаваї та додавання United таких бажаних напрямків, як Гренландія та Португалія, також обумовлено необхідністю стимулювати витрати на кредитні картки.
Дані підтверджують це: три найкращі програми лояльності авіакомпаній становлять 35% світової вартості, а десять найкращих — 58%. Ця концентрація підкреслює домінування кількох ключових гравців у монетизації лояльності.
Застереження та контекст
Хоча звіт надає точні оцінки, важливо розуміти його методологію. Числа отримані зі складного фінансового моделювання, що оцінює Adjusted EBITDA, і повинні інтерпретуватися як спрямовані, а не абсолютні істини. У звіті також враховується фінансовий стан авіакомпаній та геополітична стабільність, що означає, що цифри відображають потенційну вартість виділення, а не чисту ефективність програм лояльності.
Крім того, авіакомпанії вже використали ці програми для отримання боргів: American, Delta та United колективно залучили від 5 до 10 мільярдів доларів, забезпечених своїми програмами лояльності під час пандемії. Американ раніше оцінювала AAdvantage від 18 до 30 мільярдів доларів шість років тому, що говорить про те, що цифри звіту відповідають ширшому ринковому розумінню.
Майбутнє авіаційної економіки
Залежність від партнерств із кредитними картками не позбавлена ризиків. Зміни у комісіях за взаємообмін чи появу нових фінансових технологій можуть порушити цю модель. Однак, поки авіакомпанії можуть ефективно монетизувати преміальних клієнтів через програми лояльності, вони продовжуватимуть працювати швидше як фінансові інститути з крилами, ніж як традиційні перевізники. Звіт є чітким нагадуванням: справжня цінність багатьох авіакомпаній тепер полягає не в літаках, які вони літають, а в балах, які вони продають.
